跟着彼得·林奇去寻找10倍股

　　10倍股(Ten Bagger)是传奇式投资经理彼得·林奇首先提出的名词，是指在短期内(三五年左右)股价上涨10倍以上的股票。彼得·林奇自1977年至1990年管理的麦哲伦基金从1800万美元增至140亿美元，规模增至777倍。而投资业绩年复合增长率为29%。彼得·林奇的之所以被认为是传奇，不只是他的投资业绩，更是他的勤奋，每年行程10万英里，走访500-600家上市公司，持有1400支股票，每天还要轮换100多支股票。

　　彼得·林奇不仅有极其优异的投资业绩，他还陆续写了三本伟大的著作《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《彼得·林奇教你理财》，将他的成功投资理论、经验和方法以及应该避免的行为公之于众，为年轻人的投资指明方向。

　　感谢彼得·林奇以及译者，本人有幸于几年前阅读到彼得·林奇三本著作的中文版本，并将它们列为常读书目，时不时都要翻一翻。读彼得·林奇的书，就如有一位长者在和你促膝长谈，他将股票投资原理、投资理念、选股准则、投资实录娓娓道来，语言平实不张扬，而思想却睿智而深刻，直击投资的本质。我也向一些好友推荐过彼得·林奇的著作，遗憾的是他们宁愿在股市里杀进杀出，却没有时间去阅读一下彼得·林奇的著作。

　　彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》一书中提出10倍股的概念，并且指出了如何去寻找10倍股的方法。事实上我曾经也实现过单一押注股票实现10倍股的经历，那还是2004年的故事了，由于当时股票上市难度较大，极少有股票退市，一个垃圾股经过资产重组，往往会变成大牛股，于是我选择押注000750桂林集琦，是一个地方国资委控股的亏损公司，并且重仓押注，后来由于长期的停牌，错过2006-2007年的大牛市，一直到2011年才完成股改和重组，复盘后更名国海证券，却迎来欧债危机的熊市，在忍受一年多的下跌后，终于在2012年兑现了10倍股利润，当然也错过了后面更大的涨幅，出金后买了目前的住房。后来阅读了彼得·林奇的著作后，回想起来，当时的选股思路虽然符合那个时候的市场环境，但投机成分极大，具有极大的偶然性，不具有可复制性。

　　肯定有人会跳出来说什么10倍股只适合美股，不适合A股，A股不适合价值投资，A股没有投资价值之类的结论性话语。那么事实如何呢？

　　本人统计了一下，在A股沪深两市，以2023年1月1日至今(2024年4月6日)的收盘价计算，实现过5年内曾上涨到10倍以上的股票有48个股票，约占全部A股上市公司的1%，按2024年4月3日收盘价计算，共有6只股票实现10倍股(新股上市均按开板后的价格开始统计)。这6个股票如下表所示。

　　可以确认的是A股存在寻找10倍股的机会，如果把标准放宽寻找到5倍牛股，那机会就会多上6-7倍，2023年1月1日至今，实现过5年内曾上涨到5倍（涨幅400%）的股票有358个(未剔除少量新股不是按开板后统计)，约占全部股票的7%。

　　所以事实告诉我们，A股存在寻找大量大牛股的机会。我们未能寻找到这些大牛股，是我们能力不足，而绝不是A股没有机会。

　　我们来看上面这6个股票，除了塞力斯(601127)业绩大亏以外，其余5个公司藏格矿业(000408)、阳光电源(300274)、天孚通信(300394)、香农芯创(300475)、兴齐眼药(300573)业绩都实现了数倍的上涨，而塞力斯比较特殊，是基本面发生了巨大改变，市场认为其未来能实现巨大盈利。可见股价的大幅上涨和公司业绩的大幅上涨是正相关的，而且可以得出股价的大幅上涨是由业绩的大幅增长驱动的推论。所以寻找10倍股就是要去寻找未来业绩能发生巨大提升的公司。不过要避免买入那些虽然业绩有望快速提升，但股价早已大涨透支的股票。

　　这6个股票，目前的总市值在193亿-1557亿的区间内，5年来最低市值分别是66亿元、 63亿元、136亿元、25亿元、9亿元、11亿元，显而易见，这些股票曾经都属于中小市值股票，这和彼得·林奇提出的“规模大的公司股票一般不会有太大的涨幅”观点符合。虽然在2019-2021年期间A股一些规模大的公司股票实现短期内的巨大涨幅，但其中有极大的投机成分，从而也导致了2021年以来泡沫破灭后的大跌。可见大牛股出自小市值公司里的推论也可以成立。这里需要再次反对一下某些人士把小市值股票等同于垃圾股的观点。

　　彼得·林奇认为寻找10倍股的最佳地方是从你家附近开始，在那里找不到，就到大的购物中心去找，特别是到工作的地方去找。每个行业的从业者都更懂自己的行业，可以从他熟悉的行业中发现大牛股。个人补充一点，我们还可以从电梯广告、电视广告、电商平台去找；进入自媒体时代后，我们还可以从微博、抖音、知乎、公众号、小程序等等自媒体平台里去找大牛股的线索。彼得·林奇和巴菲特一样，每年都要阅读大量的公司年报，我们应该向他们学习，养成大量阅读公司年报的习惯。公司年报里的管理层讨论里有每个公司对大环境的评价，从年报中去发现公司的经营变化，是否有新产品问世，是否有新的投资扩张，是否有盈利大幅增长的潜能。同时也能排除一些现金流压力大、业务处于红海竞争的公司。

　　最近我通过阅读年报，查询公开信息，发现位于宁波的一家汽车零配件公司，目前1个多亿净利润，30亿左右总市值，公司即将建成投产的在建工程资产和固定资产接近，一旦投产后，是否会大幅提升销售额？另公司又购买土地，为已开发成功的产品做准备，那么未来几年公司业绩是否可以大幅增长？个人认为是有可能的，不过如果竞争加剧、毛利率的下降也可能会抵消销售额增长的因素。目前本人已进行了配置。

　　另有一个公司推出了一款可以解决新能源汽车行业痛点的重要产品，目前还没有放量，虽然该公司目前PE很高，但个人认为未来随着该产品的放量，可能会带来盈利的大幅增长，也进行了少量配置。

　　不过总体而言，这两个公司的盈利可能无法达到数倍的快速增长，因此个人认为它们还没有10倍股的潜能。

　　林奇说他的选股基于古老的原则：“一家成功的公司开拓新的市场时，其盈利增长，其股价也相应随之上涨；或者一家身陷困境的公司经营好转时，股价也会上涨。一个典型的大牛股，一般要经过3-10年或更长的时间才能显示出其英雄本色。”短短两句话，就道尽了投资的线倍股，需要去阅读大量的年报，近距离了解公司，最好是能接触到该行业的专业人士，了解行业竞争情况，景气度情况，相信按照正确的理念和方法，持之以恒地付出努力，“业余投资者可以取得比专业投资者更好的业绩”（彼得林奇语）。

　　利益相关声明：本人提及的股票仅为行文所需，不代表本人推荐该股票，本人目前未持有本文明确提及公司的股票。本文未明确提及的公司，仅代表本人观点，不代表本人推荐该股票。投资有风险，入市需谨慎。本文仅代表个人观点，不做任何投资建议。

　　作者离明明德，意为火燃阳生，求道明德。举基本面大旗，扛技术面长枪，做多中国，追求长期盈利。